Economía, inflación, tasas de interés, desempleo y crédito

La desaceleración económica es evidente en el casi nulo crecimiento del PIB en el segundo trimestre de 2023 y podría tornarse negativo en el tercer trimestre, es decir, síntomas de recesión, pese a lo cual el desempleo se mantiene por debajo de dos dígitos aunque levemente superior al dato un año atrás. 

Existe sin embargo riesgo que de no darse rápidamente una reactivación de la demanda interna, podría incrementar motivo por el cual existe consenso entre el Gobierno y los Gremios económicos sobre la necesidad de señalar una senda de reducción de las tasas de interés muy pronto (a pesar de las duras declaraciones recientes del Presidente y algunos integrantes del Gabinete respecto a algunos de éstos gremios y líderes empresariales):

Fuente: BIE – Boletín de indicadores económicos del Banco de la República[1]

El crecimiento económico casi nulo que podría convertirse en recesión y las noticias positivas en materia de inflación hace pensar que posiblemente en los próximos meses el Banco de la República inicie la reducción de tasas que regresarían lentamente desde 2023 hasta 2026 los niveles observados previos a la pandemia, lo que va a desatar una “guerra” por la compra de cartera y los créditos de “libranza”.

Es hora de reducir las tasas de interés para impulsar la economía dado que son varios los síntomas preocupantes:

• Las licencias de construcción se han caído a la mitad respecto al año anterior
• Los precios de la vivienda se estancaron
• Se presenta una notoria caída en el comercio especialmente en la venta de vehículos.
• Cae la cartera de créditos del sector financiero

Otro elemento de incertidumbre es el deterioro del orden público y la inseguridad tanto a nivel rural en plena campaña para las elecciones regionales en medio de un proceso de paz que se adelanta simultáneamente con todo tipo de organizaciones criminales (Pandillas (Ejem: Buenaventura y Medellín),  Autodefensas, Disidencias y la guerrilla del ELN) denominado la “paz total”.  Incierto también resulta el futuro de los proyectos legislativos que se tramitan actualmente en el Congreso en medio de un fuerte debate sobre sus potenciales efectos en la economía y el empleo (positivos y negativos): La reforma a la SALUD, LABORAL, PENSIONAL y AGRARIA.

El indicador de calidad de cartera tanto en el sector solidario como en el sector financiero se ha deteriorado debido a la menor capacidad de pago de los deudores porque la alta inflación y altas tasas de interés los tiene apretados de bolsillo:

ASOBANCARIA advierte recientemente del deterioro de la cartera y sus causas en el siguiente artículo https://www.asobancaria.com/wp-content/uploads/2023/08/1389-BE-2.pdf

Sector Solidario al cierre del primer semestre de 2023 (Cifras en millones de pesos)

Fondos de Empleados

Muestra de 1181 fondos de empleados con cifras disponibles en la página de la Supersolidaria al cierre de junio de 2023 y al cierre de 2022 y 2021 con activos superiores a $100 millones de pesos

Es un sector altamente concentrado donde el fondo de empleados más grande (Cavipetrol) concentra casi 15% de todos los activos del sector y los tres siguientes (Promedico, Presente y Fepep) controlan otro 11%, así que los 4 fondos de empleados más grandes del país acumulan más de la cuarta parte de todos los activos del sector fondista.  Los siguiente 20 fondos de empleados en tamaño por activos concentran 19% de los activos así que los 24 fondos de empleados más grandes (2% de la muestra) controlan 45% de los activos mientras que los 841 de tercer nivel (71% de la muestra) apenas llegan al 11% de los activos.

Los fondos de empleados en general muestran una desaceleración en el crecimiento de la base social y de la cartera pero se acelera el crecimiento de las captaciones, de los ingresos y la rentabilidad, gracias al incremento de las tasas de interés de la cartera que compensó el mayor costo de los ahorros debido al alza de las tasas de interés del mercado, especialmente en renta fija. La cartera representa ¾ partes del activo y 4/5 partes de los activos se apalancan con las captaciones de aportes y ahorros de los asociados:

NOTA: Promedico se presenta aparte por ser un fondo totalmente atípico en su vínculo común de asociación y en sus estructura financiera, apalancándose en fondos mutuales que se asimilan a seguros y financian más del 80% del activo mientras los aportes y ahorros paneas representan 13% de la financiación y donde la cartera es inferior al 45% del activo

Cooperativas con actividad financiera (captación de ahorros)

Es un sector altísimamente concentrado: Las 21 entidades más grandes (12%) concentran 55% de los activos mientras las 44 entidades más pequeñas (25%) tienen menos de $20 mil millones de activos y apenas concentran el 2,28% de los activos.

El crecimiento de los asociados y del total de activos se mantiene estable pero al igual que en los fondos de empleados, se desacelera el crecimiento de cartera y se acelera el crecimiento de los depósitos y la rentabilidad por el ajuste de tasas de interés en la cartera pese a lo cual la rentabilidad se disminuye dado que no compensa el incremento del costo de los CDAT que son un producto con mucha más participación en la estructura financiera que en los fondos de empleados, lo que los hace más vulnerables al riesgo de tasa de interés.

A ello debe sumarse que el deterioro de la cartera ha golpeado más fuertemente a las Cooperativas con actividad financiera justo en el año 2023 cuando el modelo de cálculo de deterioro cambia a la “pérdida esperada” que es mucho más exigente en la constitución de las provisiones, así que en general la rentabilidad del sector se afecta por el incremento de los gastos de funcionamiento dada la inflación, el incremento del costo de las captaciones y el aumento del gasto por deterioro vía deterioro de cartera y cambio de modelo de referencia:

Cooperativas con actividad crediticia (sin captación de ahorros)

Es el sector al que pertenece la Cooperativa (en el tercer nivel de supervisión).  A pesar de que este tipo de entidades es 4 veces más en número que las cooperativas con captación de ahorros sus activos son la cuarta parte.  Por otra parte a pesar de que los fondos de empleados tienen el doble de entidades, sus activos equivalen a 2.5 veces el de las cooperativas de crédito.  La menor escala comparativa de las cooperativas con actividad crediticia se debe a la restricción que tienen para apalancar el crecimiento de su cartera a partir de ahorros:

En promedio su cartera representa ¾ partes del activo y financian dos tercios de sus activos con los aportes sociales (especialmente los niveles 2 y 3). Su rentabilidad neta en general es más baja que la de las cooperativas con actividad financiera y los fondos de empleados pero se mantiene estable con respecto al 2022 pues no han tenido gran impacto por el incremento de las tasas del mercado con pocas excepciones donde se apalancan de manera significativa con obligaciones financieras:

La cartera también se desacelera al igual que los aportes, pero el indicador de más pobre desempeño es el crecimiento de la base social debido al incremento de los retiros de asociados lo cual a su vez explica la menor dinámica en el crecimiento de los aportes en los niveles 2 y 3 de supervisión:

Otras entidades

No se hacen comentarios de análisis sobre el desempeño de las cooperativas de trabajo asociado (la más grande Coopvencedor CTA), las asociaciones mutuales (la más grande CORFEINCO) y otras organizaciones del sector solidario presentes en diversos sectores económicos como el educativo (Universidad Cooperativa UCC), distribución de medicamentos (Copidrogas y Coopservir – Drogas la Rebaja) agropecuario (Colanta y Cooperativas de Caficultores) y la previsión exequial que contribuyen de manera importante al bienestar de millones de asociados siendo las más grandes y reconocidas Coomeva y Colanta:

CONCLUSION

• Las tasas de interés tendrán que empezar a reducirse por parte del Banco de la República a finales de 2023 y las entidades financieras ya empezaron a reducirlas pero se verán cada vez en mayor necesidad de hacerlo más agresivamente para retomar el crecimiento de la cartera.

• Todo ello reactivará la economía y ayudará a la generación de empleo.

• EL SECTOR SOLIDARIO: debe prepararse para dos fenómenos:
  • De un lado la morosidad de la cartera se está incrementando por la pérdida de capacidad de pago de los asociados por lo que será necesario controlar endeudamiento de nichos de alto riesgo y refinanciar.
  • Se presentará un ambiente de mayor competencia 2024-2025 con tasas a la baja y por ende deben identificarse nichos para campañas y adecuar el portafolio para ser más competitivos.

Fuentes de información

• https://www.banrep.gov.co/es/bie
• https://www.eltiempo.com/economia/sectores/semaforo-de-la-economia-colombiana-2-de-15-indicadores-se-mantienen-en-verde-796188
• https://www.dane.gov.co/index.php/en/statistics-by-topic-1/construction/licencias-de-construccion
• https://www.dane.gov.co/files/operaciones/GEIH/pres-GEIH-jul2023.pdf